恒利证券官网收购溢价超3倍爱博医疗押宝运动医学赛道

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　　来源：北京商报

　　眼科器械龙头爱博医疗拟通过并购切入运动医学领域。在前次披露投资意向一个月后，爱博医疗于2月26日发布具体收购方案，拟以6.83亿元收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司（以下简称“德美医疗”）68.31%股权，交易作价较净资产账面值溢价超3倍。

　　爱博医疗最新公告显示，在支付第一期股转款后，本次交易涉及的德美医疗股权将全部完成办理工商变更登记，爱博医疗将享有作为目标公司股东的全部权利和权益，德美医疗将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。

　　公告显示，德美医疗为国内运动医学领域头部企业之一，核心产品涵盖全缝线锚钉、界面螺钉、超强缝线、刨削刀头、关节镜套管、4K超精准摄像系统、可调节支具等。其中，运动医学植入物为主要收入来源，占营收的比重约80%。

　　作为眼科器械龙头，目前爱博医疗的产品主要涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，全力为眼科手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案。去年上半年，来自人工晶状体、隐形眼镜、角膜塑形镜的收入占比合计接近九成，分别为43.86%、30.06%、15.14%。

　　爱博医疗方面表示，通过本次收购标的公司控股权，拟拓宽医疗健康领域布局，在研发、生产制造、销售渠道等方面与标的公司协同，进一步提升公司业绩与股东回报水平。

　　针对此次交易的支付方式，爱博医疗方面提到，本次交易对价以现金方式支付，将导致公司产生一定规模的现金净流出。交易资金部分拟来源于银行并购贷款，贷款比例预计为交易价格的70%—80%，预计将使公司合并报表层面新增一定规模的有息负债。爱博医疗拟使用自有资金分期偿还贷款本息，预计每年将新增一定财务费用，可能对公司利润产生一定影响。针对该情况，爱博医疗相关负责人对北京商报记者表示：“目前公司自有资金相对充裕，回款情况也还不错，理论上具备以自有资金全额支付的能力。但若全额支付，仍可能对公司日常经营资金安排产生一定影响。考虑到当前国家对并购贷款出台了相应的优惠及补贴政策，如果用好，财务杠杆的问题并不大。”

　　值得一提的是，此次交易将给爱博医疗带来约5亿元的商誉。

　　根据估值结论，截至去年10月31日，德美医疗的净资产账面价值为2.42亿元，评估价值为10.74亿元，评估增值8.32亿元，增值率为343.29%。经交易各方协商一致，德美医疗的整体估值约为10亿元。爱博医疗方面称，本次交易标的资产价格以《估值报告》为基础，综合考量标的公司核心技术先进性、业务发展趋势、历史经营业绩、未来盈利前景等因素，充分参考行业可比公司估值水平，并结合本次交易协同价值，经交易各方协商一致而确定。

　　“我们最终确定的交易价格小于评估价值，因此我们认为此次交易定价比较合理。”爱博医疗相关负责人表示。

　　由于存在一定溢价，本次交易完成后，预计形成约5亿元的商誉。截至去年三季度末，爱博医疗的商誉为1.91亿元。此次收购后，将进一步推高其商誉。爱博医疗则在公告中提示风险称，如未来标的公司因市场环境变化、国家政策变动或自身因素导致未来经营状况未达预期，则公司存在商誉减值风险。

　　全联并购公会信用管理委员会专家安光勇表示，公司应定期评估资产，及时进行商誉减值测试，确保财务报表反映真实价值。

　　针对商誉问题，爱博医疗相关负责人对北京商报记者回应称，从公司目前整体的资产情况来看，商誉风险并不高。此外，商誉减值主要看并表公司未来的经营状况，未来公司会做好经营，不希望给市场传递相关风险。

　　北京商报记者丁宁

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